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ag环亚娱乐电游注册即送21_东方园林发债失败只是缩影 未来4个月债市或迎"大考"

发稿时间:2020-01-10 08:45:09 来源:本站

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ag环亚娱乐电游注册即送21,5月21日,东方园林发布公告称,公司公开发行不超过15亿元债券已经获批,原本计划发行的10亿元公司债券,实际发行规模仅0.5亿元。

本期债券发行时间自2018年5月17日至2018年5月18日,均为网下发行。品种一最终发行规模0.50亿元,票面利率7.00%;品种二无实际发行规模。

业内人士表示,东方园林发债失败只是债券市场的一个缩影,近期由于违约事件的增多,不少企业发债均遭遇失败。据不完全统计,今年以来已有307只债券推迟或者发行失败,涉及规模高达1867.8亿元。同时今年20只债券出现违约,涉及金额超过140亿元。

不过根据统计,6到9月共有8267只债券到期,占全年到期数量的58%,有业内人士表示,未来4个月才是债市真正的“大考”。

今年违约特别多

违约时常有,今年特别多。 据Wind资讯统计,截至2018年5月16日,累计有10家发行人的20只债券发生违约,违约主体数量和违约债券只数超过了去年年同期。

除了富贵鸟、春和集团这些违约“老面孔”以外,盾安、中消协、凯迪生态这些 “新朋友”也首次出现在大家面前。

“借新还旧”行不通

针对近期债券违约事件的增多,有不少人认为目前货币政策相对趋紧,企业无法通过发新债还旧债,因此造成违约。

因此,东方金诚评级公司首席分析师苏莉表示,强监管下发生的信用收缩对债券发行人构成了一定的挑战,融资成本和再融资难度有了较大的提升,尤其是对“借新还旧”过度依赖的企业冲击较大。

具体来说,部分负债高企、盈利能力出现显著下降的民营企业或较为边缘化的国企,尤其是处于产能过剩领域企业或成为信用风险暴露的集中区;部分面临债券到期和回售压力的房地产企业,在再融资难度明显上升的情况下,也有可能出现新的违约主体;此外城投债迎来到期和回售的高峰期,在监管层对地方政府融资行为管理持续强化下,市场对城投的非理性“信仰”或正以非理性的方式加速褪去,部分对借新还旧过度依赖的城投公司的再融资能力受到了较大限制,因而城投公司的非标融资工具或最先迎来冲击,并有可能波及城投债券。

另一方面,债券市场的信用风险释放或将导致信用收缩的强化。在信用风险相对集中暴露的情况下,金融机构的风险偏好更有可能趋向保守,配置更集中于高等级信用债券,中低信用等级的债券发行人发行难度和融资成本还将处于上升周期。

资金有限,择优配置

目前债市分化尤其严重,可以说AAA的债券抢不到,AA债券卖不掉。由于最近债券违约事件增多,因此投资者相对谨慎,导致本不宽裕的资金就更加紧张,对债券质地的要求自然比较高。因此AAA级的债券受到资金追捧,往往能超额几倍认购,而AA级的债券就无人问津。

债券违约其实并无奇怪,无非就是企业经营不善、资金链断裂等原因。但是为何现在才如此大规模的出现?

负债率偏高,资金链断裂风险高

根据2017年的年报数据显示,3504家上市公司负债合计高达185万亿元,同比增长7.7%。有13加公司资产负债率超过100%,368家公司资产负债率超过70%警戒线。

而今年一季末,630家上市公司的负债率超过60%,其中有18家上市公司的负债率超过100%。

因此,有人质疑中国的公司整体负债率偏高,抵御风险的能力较弱,一旦经济进入紧缩周期,企业资金链断裂的风险偏高。

但是也有业内人士表示,对于现金流良好的公司来说,负债高代表他合理的运用杠杆,同时ROE也高,因此不能单纯的认定负债率高就一定不好,最重要还是要看公司质地。

首先可以肯定的是,经营不善的企业每年都有,但是过去由于货币政策相对宽松,企业再融资的成本很低。因此企业能用很低的成本“借新债还旧债”。但是今年以来,货币政策相对趋紧,对于质地优良的企业并没有很大的影响。但是部分企业由于自身经营欠佳,同时前几年大规模的举债扩张,再融资变的相对困难,因此资金链容易出现问题,才有了大规模违约的出现。可以说,再融资困难成为压倒企业的最后一根稻草。

债市或迎“大考” 未来4个月近6成债券到期

“债券违约如此之多,债市已经到了最难过的时候。”这恐怕是不少债券交易者的心声,但是笔者看来,债市真正难过的日子不是现在,未来四个月才是真正的偿债高峰期,根据此前券商中国的统计显示,今年6月到9月,共有8267只,占全年到期数量的58%。因此,未来这4个月对目前的债市,可以说是一次“大考”。


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